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Jun 03, 2023

Die Analysten BCG, Wohlers, Ampower und IDTechEx-Experten äußern sich zu den Fusionsaktivitäten von Stratasys, Desktop Metal und 3D Systems

Fusions- und Übernahmeaktivitäten rund um Stratasys, 3D Systems, Desktop Metal und

Fusions- und Übernahmeaktivitäten rund um Stratasys, 3D Systems, Desktop Metal und Nano Dimension sind weiterhin das am meisten diskutierte Thema in der additiven Fertigung. Die 3D-Druckindustrie hat Analysten, Berater und Experten befragt, darunter Terry Wohlers von Wohlers Associates, Sona Dadhania von IDTechEx, Matthias Schmidt-Lehr von Ampower, Wilderich Heising von Boston Consulting Group und Richard F. Neff von Rick Neff LLC sowie andere ihre Perspektive.

Wir werden diesen Artikel mit zusätzlichen Antworten aktualisieren, sobald diese eingehen.

Nicht alle von uns kontaktierten Analysten, Berater und Experten waren bereit, sich öffentlich zu äußern, und im Allgemeinen gilt es als unhöflich, sich zu Wettbewerbern zu äußern. Aus diesen Diskussionen gingen mehrere interessante Ansätze hervor, die wir nicht veröffentlichen können; Einer der aufschlussreichsten Hinweise führte mich dazu, mit Beratern bei Kearny an einer Konsolidierungstheorie zu arbeiten.

Die Konsolidierungskurve und die 3D-Druckindustrie

Die Konsolidierungskurve basiert auf einer Studie von 1.345 großen Fusionen und legt nahe, dass Branchen einen vorhersehbaren Konsolidierungszyklus durchlaufen. Dieser Prozess umfasst vier Phasen: Öffnung, Skalierung, Fokus sowie Balance und Allianz.

In der Eröffnungsphase sind Branchen durch ein einzelnes Start-up oder ein neu dereguliertes oder privatisiertes Monopol gekennzeichnet. Marktanteile werden dann verteilt, wenn Konkurrenten auf den Markt kommen. Unternehmen der Stufe 1 sollten sich darauf konzentrieren, ihre Größe zu vergrößern, Eintrittsbarrieren zu schaffen und Akquisefähigkeiten zu perfektionieren.

In der Scale-Phase beginnen sich große Player zu etablieren, indem sie Konkurrenten übernehmen, und die drei größten Player einer Branche werden 15 bis 45 % des Marktes besitzen. In dieser Phase müssen Unternehmen ihre Fusions- und Integrationsfähigkeiten verbessern und große Wettbewerber in den wichtigsten Märkten erobern.

Die Fokusphase folgt auf eine umfassende Konsolidierung in Phase 2, in der sich Unternehmen auf die Erweiterung ihres Kerngeschäfts konzentrieren, wobei die drei größten Akteure der Branche zwischen 35 % und 70 % des Marktes kontrollieren. Megadeals und erhebliche Konsolidierungsbemühungen sind typisch für diese Phase, da Unternehmen danach streben, einer der wenigen großen Player in ihrer jeweiligen Branche auf globaler Ebene zu werden.

In der letzten Phase, Balance and Alliance, regieren die Branchenriesen, wobei die drei größten Unternehmen 70 bis 90 % des Marktes für sich beanspruchen. Das Wachstum wird schwieriger und Unternehmen schließen möglicherweise Allianzen mit ihren Mitbewerbern. Unternehmen durchlaufen diese Phase nicht, sie bleiben darin, verteidigen ihre Führungspositionen und finden neue, unterschiedliche Wege, um ihr Kerngeschäft in einer ausgereiften Branche auszubauen.

Letztendlich hängt der langfristige Erfolg eines Unternehmens davon ab, wie gut es diese Phasen der Branchenkonsolidierung übersteht. Geschwindigkeit ist besonders in der mittleren Phase von entscheidender Bedeutung, und Unternehmen müssen jeden operativen und strategischen Schritt danach bewerten, wie er sie durch die Phasen voranbringen wird. Unternehmen, die sich langsamer anpassen, können zu Übernahmezielen werden und wahrscheinlich verschwinden.

Lesen Sie hier ausgewählte frühere Berichterstattungen:

Vollständiger Zeitplan der Fusion von Stratasys und Desktop Metal

Nano Dimension über Stratasys und Desktop Metal-Deal

Vergleich des Angebots von Nano Dimension mit dem Angebot von 3D Systems

3D Systems bestätigt Übernahmeangebot für Stratasys

Eine Einschätzung, wo sich die 3D-Druckbranche auf der Konsolidierungskurve befindet, ist ein Thema für einen anderen Artikel. Hier ist vorerst die Analyse der Vier-Wege-M&A.

3D-Druckindustrie: Welche strategischen Auswirkungen hat die Fusion zwischen Desktop Metal und Stratasys?

Terry Wohlers, Leiter Beratungsdienste und Marktinformationen, Wohlers Associates, gepulvert von ASTM International: „Die größere Größe des kombinierten Unternehmens, gepaart mit einer starken Markenbekanntheit, kann die Gesamtposition von Stratasys stärken. Dies könnte in einigen Märkten Türen öffnen und das Unternehmen wettbewerbsfähiger machen. Durch den Zusammenschluss würde das größte AM-Unternehmen der Welt entstehen.“ .

Durch den Zusammenschluss erhält Stratasys Hunderte zusätzliche Patente im Metall- und Dentalbereich. Dadurch erhöht sich das geistige Eigentumsportfolio des Unternehmens auf insgesamt 3.400 erteilte und angemeldete Patente. Dies stellt eine enorme Menge an geistigem Eigentum dar, auf deren Grundlage neue und ergänzende Produkte entwickelt werden können.“

Sona Dadhania, Technologieanalystin, IDTechEx:„Es ist wichtig anzumerken, dass es sich bei der additiven Fertigung um eine weitreichende Branche handelt, die zahlreiche Technologien umfasst, die mit verschiedenen Materialkategorien wie Metallen, Polymeren, Verbundwerkstoffen usw. kompatibel sind. Der Zusammenschluss stellt für Stratasys einen Schrittwechsel dar, der von seinem Angebot von fünf Polymer-AM-Technologien auf nunmehr fünf Polymer-AM-Technologien umsteigt bietet acht verschiedene AM-Technologien für Polymere, Metalle, Keramik und Verbundwerkstoffe an.

Strategisch gesehen steht das zusammengeschlossene Unternehmen dadurch in engerem Wettbewerb mit anderen großen Druckerherstellern, die sowohl Metall- als auch Polymer-Additive-Fertigungstechnologien anbieten, wie 3D Systems, HP und EOS. Dennoch wird es einige Unterschiede zwischen dem kombinierten Portfolio von Stratasys/Desktop Metal und dem Portfolio anderer Metall-/Polymer-Druckerhersteller geben, insbesondere in seiner Vielfalt. Während viele Hersteller von Metall-/Polymerdruckern die gleiche Technologie, aber mit unterschiedlichen Materialien (z. B. selektives Lasersintern) anbieten, werden sich die Technologien von Stratasys/Desktop Metal deutlich voneinander unterscheiden, vom Sand- und Metall-Binder-Jetting über die Extrusion thermoplastischer Filamente bis hin zur Stereolithographie mehr."

Matthias Schmidt-Lehr, Geschäftsführender Gesellschafter, Ampower:„Die Fusion zwischen Desktop Metal und Stratasys scheint eher eine Übernahme zu sein, wenn man die Bilanz und den Zeitpunkt betrachtet, eher eine „vergiftete Pille“, um die unerwünschte Übernahme von Nano Dimension zu verhindern.“

3D-Druckindustrie: Welche potenziellen Geschäftsrisiken und -chancen könnten sich aus dieser Fusion ergeben?

Terry Wohlers:„Eine Chance besteht darin, den starken Vertriebskanal von Stratasys auf die vielen Produkte und Dienstleistungen anzuwenden, die sich aus der Fusion ergeben würden. Dies gilt insbesondere für ETEC (ehemals Envisiontec) und ExOne von Desktop Metal.

Ein mögliches Risiko ist die Zusammenlegung von Unternehmensabteilungen, darunter IT, Buchhaltung, Vertrieb, Marketing und Geschäftsführung. Die Geschichte zeigt, dass es schwierig ist, insbesondere bei einer großen Bandbreite an Märkten, Regionen und Kulturen.“

Sona Dadhnia:„In Anbetracht des gesamten Marktes für additive Fertigung bietet jede AM-Technologie unterschiedliche Möglichkeiten für Endbenutzer. Bestimmte Branchen und Anwendungen sind für einige Prozesse besser geeignet als für andere, sodass die Kombination verschiedener Technologien unter einem Dach den Zugang zu neuen und unterschiedlichen Kundenstämmen ermöglichen kann.“ Angesichts der Tatsache, dass sich jede AM-Technologie in Bezug auf die Einführung auf einer eigenen Wachstumskurve befindet, müssen für jede einzelne Technologie weiterhin Herausforderungen bewältigt werden, und das zusammengeschlossene Unternehmen muss die individuelle Reifung der Technologien unter einem Dach erfolgreich verwalten ."

Matthias Schmidt-Lehr:„Nano Dimension scheint auf die gleiche Weise wie zuvor Desktop Metal nach Einnahmen zu streben. Beide Unternehmen basieren auf vielen Versprechungen, die es noch nicht auf den Markt geschafft haben.“

3D-Druckindustrie: Was denken Sie über die Angebote von Nano Dimension und 3D Systems?

Terry Wohlers:„Es ist verständlich, warum Nano Dimension vor und nach der Ankündigung der möglichen Fusion mit Desktop Metal an Stratasys interessiert ist. Es ist jedoch schwer zu erkennen, welchen Wert Nano und Stratasys füreinander haben könnten.“

3D Systems könnte das Gefühl haben, dass es durch eine Fusion von Stratasys und Desktop Metal an Bedeutung verlieren könnte. Ein fusioniertes Unternehmen würde 3D Systems in Größe, Markt und Produktbreite übertreffen. 3D Systems möchte wahrscheinlich Teil einer Diskussion sein, die große Aufmerksamkeit erregt.“

Sona Dadhnia:„IDTechEx kann sich zu keinem der Angebote konkret äußern, aber die Kombination und der Zeitpunkt dieser Angebote könnten auf eine wesentliche Veränderung der Marktdynamik der AM-Branche hinweisen.

Die großen M&A-Aktivitäten von vier großen, börsennotierten AM-Unternehmen in derselben Woche können nicht ignoriert werden, zumal das Ergebnis die Entstehung eines echten 3D-Druck-Giganten sein könnte.

IDTechEx untersucht den 3D-Druckmarkt seit mehr als einem Jahrzehnt und ist oft der Frage nachgegangen, wann eine Konsolidierung für AM eintreten wird, ein Zeichen für die Reifung der Branche. Dies könnte durchaus ein Zeichen für bevorstehende große Veränderungen in der Branche sein, die IDTechEx weiterhin genau beobachten wird.“

Matthias Schmidt-Lehr:„Meine Vermutung ist, dass Stratasys nach einem Unternehmen suchte, das sein Produktportfolio ergänzt, Synergien bietet und groß genug ist, um nach der Fusion ein größerer Player zu werden, der von Nano Dimensions nicht übernommen werden kann. Langfristig könnte dieses fusionierte Unternehmen das schaffen.“ auch stark genug sein, um der aufkommenden chinesischen Konkurrenz auf dem westlichen Markt für Industriesysteme entgegenzuwirken.

3D Systems bietet nun eine Alternative für Aktionäre, die weder ein bargeldverbrennendes Desktop-Metal noch ein umsatzloses Nano-Dimension wollen. Dies könnte die gleichen Auswirkungen wie oben beschrieben haben, jedoch mit einem besseren Ergebnis für zwei recht gesunde 3D-Druckunternehmen.

Konsolidiert sich die 3D-Druckbranche?

Wilderich Heising, Partner und Associate Director, Manufacturing & Supply Chain, Boston Consulting Group, sagte: „Nach einer langen Zeit einer wachsenden Zahl von Akteuren, die in das Ökosystem der additiven Fertigung eintreten, treten wir nun in eine Konsolidierungsphase ein, mit einigen herausragenden Beispielen aus der letzten Zeit.“ ein paar Monaten und die Aktivitäten, die wir heute in den Nachrichten rund um einige der großen Namen der Branche sehen können.

Die Bewertungen sind erheblich gesunken, daher ist dies ein guter Zeitpunkt für Fusionen und Übernahmen. Darüber hinaus wird die Skalierung mit zunehmender Reife der additiven Fertigung immer wichtiger. Es gibt sicherlich interessante Synergien.“

Rick Neff von Rick Neff LLC brachte seine Meinung zum Ausdruck: „Wow! Was für eine Woche! Die Nachricht von drei großen Playern, die Fusionen anstreben, ist ziemlich unterhaltsam. Sind sie es wert?“

Wenn es um den Wert von Desktop Metal, Stratasys und 3D Systems geht, können wir nicht nur auf deren Umsätze und Gewinne schauen. Wenn es sich um traditionelle Fertigungsunternehmen handeln würde, wären Sie möglicherweise von ihren Finanzdaten enttäuscht und zweifeln an ihrer Vernunft.

Der wahrgenommene Wert dieser Unternehmen macht die Fusionen jedoch für die jeweiligen Managementteams sinnvoll. Der prognostizierte Umsatzanstieg und das geistige Eigentum sind von erheblichem Wert. Jede Schätzung des Werts eines Unternehmens hängt davon ab, wie konservativ oder optimistisch der Marketingprognostiker sein Technologie- und Fertigungsportfolio einschätzt.

Man würde erwarten, dass jedes Unternehmen von seinem potenziellen Wachstum begeistert ist. Interessant ist, dass sie auch von der Position ihrer Konkurrenten begeistert sind. Alle drei Unternehmen verfügen über einige großartige, einzigartige Technologien, auf deren Erfolg ich persönlich gespannt bin. Nur die Zeit wird zeigen, ob eine der ausstehenden Transaktionen ein großartiger oder ein schlechter Schachzug für die Spieler ist.“

Kulturkrieg am Horizont?John E. Barnes, Präsident von The Barnes Group Advisors: „Was sind die Schlüsselfaktoren für eine erfolgreiche Fusion? Einem Artikel der Harvard Business Review zufolge scheitern 70–90 % aller Fusionen. Wir sind ein technisches Unternehmen und geben nichts vor.“ Finanzberatung zu geben, aber diese Statistiken sind atemberaubend. Unser Team war durch unsere jahrhundertelange Erfahrung an vielen Fusionen in der Fertigungsindustrie beteiligt, und deshalb hier einige gemeinsame Gedanken.

Kundennutzen, Integration und Kultur müssen gebührend berücksichtigt werden. Die Gründung eines „reinen 3D-Unternehmens“ erfüllt keine Kundenanforderungen. Polymer- und Metall-AM-Teile sind sehr unterschiedlich, unterschiedlich gestaltet, kommen in unterschiedlichen Produkten vor und können sehr unterschiedliche Anforderungen erfüllen. Aus diesem Grund ist der Weg zur Markteinführung ganz anders.

Soweit ich weiß, schafft nur eine der geplanten Fusionen einen gewissen Kundennutzen oder echte Synergien. Äußerlich scheint es, dass die Unternehmenskulturen alle sehr unterschiedlich sind, was ein weiteres Warnsignal ist. Ganz gleich, ob das Unternehmen durch Akquisitionen entstanden ist oder ein Start-up-Unternehmen ist: Wenn die Kulturen nicht übereinstimmen, kann die Integration ziemlich schwierig sein.

Unter dem Gesichtspunkt der Integration, wo die meisten Fusionen letztendlich scheitern, werden die Einsparungen verzögert, was die Situation verschärft, dass für das Unternehmen eine Prämie gezahlt wird. Dieser „Goodwill“ wird uns heimsuchen, da die Prämie bezahlt werden muss.

Aus Kundensicht würde ich prüfen, welche Kombination mir ein besseres, effizienteres und produktiveres Produkt liefert. Vieles davon hängt von der Kultur des neuen Unternehmens ab.“

Wie sieht die Zukunft des 3D-Drucks aus?

Welche technischen Herausforderungen müssen im kommenden Jahrzehnt im Bereich der additiven Fertigung bewältigt werden?

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Das abgebildete Bild zeigt mehrfarbige medizinische Modelle, die auf dem J5 MediJet in 3D gedruckt wurden. Foto über Stratasys.

Michael Petch ist Chefredakteur bei 3DPI und Autor mehrerer Bücher zum Thema 3D-Druck. Er ist regelmäßiger Hauptredner auf Technologiekonferenzen, wo er Vorträge wie 3D-Druck mit Graphen und Keramik und den Einsatz von Technologie zur Verbesserung der Lebensmittelsicherheit gehalten hat. Michael interessiert sich vor allem für die Wissenschaft hinter neuen Technologien und die damit verbundenen wirtschaftlichen und sozialen Auswirkungen.